有專家認為，在“雙碳”目標下，煤炭、鋼鐵、水泥等高碳排放產業(yè)基本上以調整和轉化為主，這是當前綠色金融覆蓋不到，而轉型金融大有用武之地的部分。

“要以支持綠色低碳發(fā)展為主線，繼續(xù)深化轉型金融研究，實現綠色金融與轉型金融的有序有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措。”中國人民銀行近日召開的2022年研究工作電視會議這樣指出。

今年以來，人民銀行公開釋放的信息中，多次提及轉型金融。什么是轉型金融？轉型金融與綠色金融是什么關系？我國為什么要發(fā)展轉型金融？帶著這些問題，記者展開了調查。

可持續(xù)金融領域的“新概念”

2019年，法國農業(yè)信貸集團旗下的東方匯理銀行，推出歐元轉型債券，資金投放在天然氣替代煤炭發(fā)電、液化天然氣船舶、工業(yè)能效提升等項目，為一些高碳排放企業(yè)的轉型發(fā)展提供助力。

同一年，經濟合作與發(fā)展組織（OECD）提出轉型金融的概念。按照OECD的解釋，轉型金融就是在經濟主體向可持續(xù)發(fā)展目標轉型的進程中，提供融資以幫助其轉型的金融活動?！癘ECD是較早提出轉型金融概念的國際組織?！比f里智庫高級研究員、中國銀行原副行長張燕玲說，轉型金融強調應對氣候變化，推動低碳轉型。

“‘轉型’概念主要用在企業(yè)層面上，因此，轉型金融的概念除了應用在具有特定資金使用要求的債券和貸款外，也有潛力應用在與可持續(xù)發(fā)展表現掛鉤的產品之上。”東方匯理銀行可持續(xù)銀行業(yè)務大中華區(qū)主管曾嘉汶表示。

作為可持續(xù)金融領域的一個“新概念”，轉型金融得到國際社會的廣泛關注。如歐盟發(fā)布《歐盟可持續(xù)金融分類法案》，明確轉型金融的類別和標準；國際氣候債券倡議組織（CBI）發(fā)布《轉型金融白皮書》；國際資本市場協會（ICMA）在各市場參與者的支持下推出《氣候轉型金融手冊》；日本研究機構制定了轉型金融相關指引……“東方匯理銀行也參與了ICMA《氣候轉型金融手冊》的推出工作?！痹毋胝f。

二十國集團（G20）可持續(xù)金融工作組共同主席、中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿表示，建立轉型金融框架是《2021年G20可持續(xù)金融路線圖》提出的一個重要發(fā)展方向，旨在鼓勵各國在未來可持續(xù)金融界定標準中容納更多可以支持氣候轉型的經濟活動。

劍指“存量資源”的二次配置問題

從轉型金融的內涵和應用目標來看，其與當前國內正在推動發(fā)展的綠色金融似乎異曲同工。那么既然有綠色金融了，為什么還要發(fā)展轉型金融？二者應是什么關系？在調研中，多位受訪專家從不同角度給出了答案——

“目前很多化石能源項目無法獲得綠色金融支持?！敝袊胚_資產管理有限公司能源（煤炭）研究室首席研究員左前明說，比如，我國發(fā)布的2021年版綠色債券支持項目目錄，剔除了煤炭類項目。

“按照國際慣例，綠色金融的支持范圍不包括煤炭等化石能源。我國最早發(fā)布的綠色債券支持項目目錄包括化石能源清潔利用，考慮到遵循國際慣例，2021年新版目錄把化石能源相關項目剔除了?！鄙虾－h(huán)境能源交易所副總經理李瑾說。

“如果說綠色金融覆蓋的對象必須要嚴格強調綠色、有明確的環(huán)境效益、符合國際分類標準，那么轉型金融的服務支持對象則不一定是綠色的，可以是棕色甚至是碳密集或者高環(huán)境影響的。轉型金融為這些高碳產業(yè)向低碳轉型提供支撐?！睆堁嗔岜硎尽?/p>

在復旦大學綠色金融研究中心執(zhí)行主任李志青看來，發(fā)展綠色金融、轉型金融都是為了克服綠色發(fā)展過程中的外部性問題。綠色金融主要支持其中具有正外部性價值的產業(yè)（如新能源等）發(fā)展壯大；轉型金融則支持那些原本具有負外部性的高排放重要產業(yè)（如化石能源、鋼鐵等）向綠色低碳方向轉型。

“轉型金融實際上不是解決增量資源的問題，而是支持解決存量資源的二次配置問題。”李志青認為，煤炭、鋼鐵、水泥等高碳排放產業(yè)，在我國的經濟結構中屬于存量資源部分，對于穩(wěn)定國計民生具有重要意義，在“雙碳”目標下，這些產業(yè)基本上以調整和轉化為主，這是當前綠色金融覆蓋不到，而轉型金融大有用武之地的部分。

誠如專家所言，轉型金融的出現將豐富綠色金融的內涵，與之形成互補，為“雙碳”目標的實現奠定基礎。

國內有萬億級市場需求

那么轉型金融在國內市場的需求有多大？調研中，一些權威機構和專家結合具體產業(yè)算了算賬。

以制造業(yè)領域的碳排放大戶鋼鐵行業(yè)為例，“鋼鐵行業(yè)既是國民經濟的重要支柱，也是能源資源密集型行業(yè)，深入推進綠色低碳轉型發(fā)展將產生巨大的社會效益和經濟效益?！币苯鸸I(yè)規(guī)劃研究院黨委書記、總工程師李新創(chuàng)說。

然而，由于鋼鐵行業(yè)是資金密集型行業(yè)，轉型發(fā)展面臨巨大資金缺口。“一項兼并重組就可能涉及上百億元的資產。要實現國家要求的超低排放，一個企業(yè)可能就需要數十億元新增投資。鋼鐵企業(yè)向低碳工藝轉型，如用氫還原工藝取代目前的碳還原工藝，可能會關乎鋼鐵行業(yè)數萬億元資產的處置，同時新工藝建設也將涉及數千億元甚至是萬億元級別的投資?！币苯鸸I(yè)經濟發(fā)展研究中心副主任鄭玉春表示。

據不完全統(tǒng)計，我國具有冶煉能力的鋼鐵企業(yè)達400多家，且工藝流程結構、產品結構、發(fā)展水平各異。

“我國鋼鐵企業(yè)數量多、差異大。鋼鐵生產碳排放類型涉及化石燃料燃燒排放、工業(yè)生產過程排放、電力和熱力消耗所對應的間接排放等多種碳排放機理，碳排放種類多樣、機理復雜，減排難度大?！崩钚聞?chuàng)說，克服這些難題，需要投入巨額的資金進行改造升級，從根本上扭轉鋼鐵行業(yè)高排放的現狀。

據冶金工業(yè)規(guī)劃研究院粗略估算，僅超低排放改造、節(jié)能改造、電爐鋼建設、氫冶金技術應用、新能源利用五項鋼鐵行業(yè)綠色低碳轉型發(fā)展的核心重點工程投資就分別約達3100億元、1500億元、1300億元、3000億元和1100億元，總計約達1萬億元。

“這還未考慮到氫能的制造和儲運、公用輔助設施優(yōu)化以及相關產業(yè)配套等方面的投資。鋼鐵行業(yè)在逐步推動綠色低碳轉型過程中將拉動巨額社會投資?！崩钚聞?chuàng)說。

在能源領域，數據顯示，2021年我國煤電以不足50%的裝機占比，生產了全國60%的電量，承擔了70%的頂峰任務?！懊弘娮鳛橹髁﹄娫矗俏覈鴾p碳的關鍵點?！比A北電力大學教授袁家海說。

2021年國家發(fā)展改革委、國家能源局聯合印發(fā)的《關于開展全國煤電機組改造升級的通知》提出，“十四五”期間，煤電機組節(jié)煤降耗改造規(guī)模不低于3.5億千瓦，靈活性改造完成2億千瓦。“按照每千瓦改造投入1000元估算，二者的改造資金投資需求超過5000億元。但當前煤電機組普遍處于虧損局面，很多電廠長期負債率高企。我國煤電機組升級改造的減碳效益明顯，轉型金融可在此方面可發(fā)揮積極作用?！痹液Ｕf。

應該看到，我國能源消費結構以煤為主，鋼鐵、煤電之外，實體經濟中還有眾多事關國計民生的產業(yè)亟待低碳轉型，同樣需要轉型金融發(fā)揮支持作用。

5月11日召開的國務院常務會議要求“穩(wěn)住經濟大盤”，部署進一步盤活存量資產。會議指出，盤活基礎設施等存量資產，有利于拓寬社會投資渠道和擴大有效投資、降低政府債務風險。業(yè)內人士認為，高碳基礎設施領域同樣是轉型金融可以大有作為的廣闊天地。（新華財經）