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鐵礦石四連陽逼近前高 警惕高位風(fēng)險

時間:2019-04-04 瀏覽:2552次

?減產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化

鐵礦石主力1905合約出現(xiàn)連續(xù)大幅上漲,4月3日一度沖破690元/噸,逼近2017年高點(diǎn)741.5元/噸。我們認(rèn)為,VALE潰壩事故官方評估出爐,2019年VALE產(chǎn)量大幅減少,同時澳洲三大礦山均遭到颶風(fēng)影響,短期發(fā)運(yùn)出現(xiàn)較大減量,市場炒作題材豐富。伴隨著國內(nèi)鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),鐵礦石需求增長,鐵礦石強(qiáng)勢格局仍將延續(xù)。但短期價格連續(xù)大幅上漲,高位風(fēng)險需要警惕。

供給端逢多事之秋減量預(yù)期再度強(qiáng)化

近日,VALE官方發(fā)布潰壩事故評估報(bào)告,預(yù)計(jì)其2019年鐵礦石銷售量在3.07億—3.32億噸。2018年VALE鐵礦石總銷售量(含球團(tuán))為3.66億噸,也就是說2019年與2018年相比減量在3400萬—5900萬噸,該數(shù)字超出市場預(yù)期。

近期澳洲遭遇颶風(fēng),澳洲三大礦山均受到嚴(yán)重影響。力拓方面,颶風(fēng)對其生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)產(chǎn)生較大影響,力拓官方宣布將2019年預(yù)期發(fā)運(yùn)量調(diào)整到3.38億噸。此前力拓2019年發(fā)運(yùn)目標(biāo)在3.38億—3.50億噸,也就是說此次調(diào)整后發(fā)運(yùn)量降至目標(biāo)區(qū)間最低值。另外,BHP官方表示,此次颶風(fēng)導(dǎo)致現(xiàn)場和通往港口的部分鐵路被洪水淹沒,對生產(chǎn)造成的影響初步估計(jì)是600萬—800萬噸。颶風(fēng)也對FMG生產(chǎn)造成一定影響,但官方尚未披露影響情況。

綜合主要礦山情況,2019年VALE減量在3400萬—5900萬噸,力拓減量超過1000萬噸,BHP減量在600萬—800萬噸,合計(jì)減量5000萬—7700萬噸。實(shí)際上,原本2019年鐵礦石供給端就沒有明顯的增量,整個供需實(shí)際上是均衡的,而2019年礦山進(jìn)入多事之秋,連續(xù)的事故和自然災(zāi)害對供給端產(chǎn)生了非常重大的影響,可能導(dǎo)致大量供給削減,也使得市場對于鐵礦石市場供給端的擔(dān)憂不斷強(qiáng)化。

主要礦山供給縮減情況從3月份就開始顯現(xiàn),3月開始巴西發(fā)運(yùn)持續(xù)處于歷史同期低位,部分長協(xié)資源已經(jīng)出現(xiàn)短期吃緊、無法滿足的情況,4月份這樣的情況大概率會加劇,屆時可能有較多的長協(xié)客戶資源無法滿足。從澳洲三大礦山情況來看,颶風(fēng)造成了生產(chǎn)和運(yùn)輸設(shè)施的破壞,短期難以全面恢復(fù),同時還需要擔(dān)心颶風(fēng)的進(jìn)一步影響。

鋼廠復(fù)產(chǎn)積極鐵礦石需求持續(xù)改善

3月河北地區(qū)大規(guī)模嚴(yán)格限產(chǎn)對鐵礦石需求產(chǎn)生一定的負(fù)面影響,但隨著3月中下旬限產(chǎn)逐步解禁,鋼廠復(fù)產(chǎn)積極,產(chǎn)能利用率快速恢復(fù),由3月上旬的低點(diǎn)79.45%快速上升至3月29日的81.37%。隨著鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),鐵礦石需求后期將持續(xù)走強(qiáng)。

除了高爐復(fù)產(chǎn)帶來的絕對需求提升以外,我們注意到,春節(jié)后至今鐵礦石價格持續(xù)處于高位,鋼廠對鐵礦石補(bǔ)庫積極性一直較低,以按需采購策略為主,部分鋼廠主動降庫。目前部分鋼廠鐵礦石庫存已經(jīng)處于較低的水平,補(bǔ)庫需求壓抑較久。如果4月后鐵礦石貨源緊俏導(dǎo)致鋼廠心態(tài)轉(zhuǎn)變,羊群效應(yīng)式的集中補(bǔ)庫也并非不可能發(fā)生。

隨著礦山發(fā)運(yùn)量大幅下降,疊加上鋼廠需求回升,4月份有可能出現(xiàn)鐵礦石港口庫存大幅下降,部分港口資源緊俏將對價格產(chǎn)生強(qiáng)勁支撐。

結(jié)論

總體上,我們認(rèn)為,VALE潰壩事故官方評估出爐,2019年VALE產(chǎn)量出現(xiàn)大幅減少,同時近期澳洲三大礦山均遭到颶風(fēng)影響,短期發(fā)運(yùn)出現(xiàn)較大減量,市場炒作題材豐富。需要注意的是,短期價格連續(xù)大幅上漲,成交活躍或帶來盤面劇烈波動,需要警惕高位風(fēng)險。

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