進(jìn)入11月份以來(lái),在社會(huì)庫(kù)存下降和高爐開(kāi)工率回升較慢等利好消息的推動(dòng)下,螺紋鋼主力合約拉升至3450元/噸附近?,F(xiàn)貨方面,杭州地區(qū)報(bào)價(jià)達(dá)到3800元/噸,北京3660元/噸,廣州4230元/噸,在短期消費(fèi)支撐下,報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。
地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱預(yù)期未現(xiàn)
三季度的前兩個(gè)月,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都有不同程度的走弱,9月份則有明顯改善。基建方面,基建投資增速開(kāi)始平穩(wěn)回升,從地方政府專項(xiàng)債發(fā)行量環(huán)比和同比少量增加的情況來(lái)看,基建投資的增速后期或?qū)⒊袎海?dāng)前仍有增量。地產(chǎn)方面,1—9月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.4%,環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.5%,較前值持平,商品房銷售額同比增長(zhǎng)7.1%,環(huán)比提高0.4個(gè)百分點(diǎn),而商品房銷售面積同比下降0.1%,但跌幅有收窄企穩(wěn)的態(tài)勢(shì),房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)8.6%,雖然環(huán)比略有下降,但速度明顯放緩。當(dāng)前商品房銷售數(shù)據(jù)能基本持平,從下游支撐了地產(chǎn)開(kāi)工的信心,同時(shí)也說(shuō)明商品房的市場(chǎng)需求仍旺盛,總體基建投資和房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)均能保持平穩(wěn)。
鋼廠生產(chǎn)進(jìn)度恢復(fù)較慢
從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看,9月份全國(guó)生鐵產(chǎn)量6730.6萬(wàn)噸,日均產(chǎn)量224.35萬(wàn)噸,處于年內(nèi)的較低位置,同比僅增長(zhǎng)7.28%,而粗鋼產(chǎn)量同比也僅增長(zhǎng)8.04%,環(huán)比也處于下降態(tài)勢(shì)。從趨勢(shì)來(lái)看,粗鋼和生鐵產(chǎn)量同比增速下滑且環(huán)比逐步減少的態(tài)勢(shì)越發(fā)清晰,這一點(diǎn)也可以從鐵礦石需求萎縮、價(jià)格疲軟的走勢(shì)上可以看出。而高爐開(kāi)工上,從9月下旬開(kāi)始到10月初,全國(guó)重點(diǎn)高爐開(kāi)工率下滑至56.22%,而高爐檢修限產(chǎn)量也增加到74.09%。雖然國(guó)慶節(jié)后鋼廠高爐逐漸開(kāi)始復(fù)產(chǎn),但截至10月底,全國(guó)重點(diǎn)高爐開(kāi)工率僅回升至63.54%,低于9月份平均水平5個(gè)百分點(diǎn),而高爐檢修限產(chǎn)量也僅回到64.86%。數(shù)據(jù)顯示,10月底鐵水日均產(chǎn)量為216萬(wàn)噸,較年內(nèi)峰值下降20萬(wàn)噸。至于鋼材產(chǎn)量,9月份產(chǎn)量下降到1.0437億噸,其中螺紋鋼產(chǎn)量2127.3萬(wàn)噸,環(huán)比下降3%。
多方短期利多因素共振
鋼廠利潤(rùn)方面,從目前的情況來(lái)看,長(zhǎng)短流程鋼廠利潤(rùn)均下降后,產(chǎn)量也已經(jīng)表現(xiàn)出旺季和淡季銜接的苗頭,供應(yīng)端主動(dòng)緩解壓力,防止錯(cuò)配情況放大。當(dāng)前處于地產(chǎn)趕工的時(shí)間節(jié)點(diǎn),短期鋼材韌性的表現(xiàn)更多是因?yàn)槟甓仁S喙て诓蛔悖さ丶泳o備貨力爭(zhēng)早日完工的體現(xiàn),近幾周日均建材成交量維持在20萬(wàn)噸以上也印證了這一點(diǎn)。庫(kù)存方面,進(jìn)入11月之后,社會(huì)庫(kù)存下降至372.17萬(wàn)噸,環(huán)比下降7.25%,連續(xù)四周的降庫(kù)也是帶動(dòng)盤(pán)面走強(qiáng)的主因。
操作建議
后期的關(guān)注點(diǎn)主要在于基差的修復(fù)和環(huán)保升級(jí)導(dǎo)致供應(yīng)下降的預(yù)期,目前基差維持在350元/噸附近,基差在此輪走強(qiáng)之后并未完全修復(fù),主修復(fù)結(jié)構(gòu)尚未形成,還需關(guān)注期現(xiàn)貨的主導(dǎo)權(quán)。環(huán)保上,秋季以來(lái)華中和華東地區(qū)受厄爾尼諾現(xiàn)象影響較強(qiáng),漢口、蕪湖、鎮(zhèn)江等地降水量差值較為明顯,秋旱的出現(xiàn)也意味著北方地區(qū)大概率迎來(lái)暖冬的氣候,霧霾天氣的增加或?qū)?dǎo)致北方地區(qū)環(huán)保任務(wù)的加重。目前螺紋鋼盤(pán)面情緒的高漲有利于基差修復(fù),但亦要警惕階段性現(xiàn)貨拋壓對(duì)漲勢(shì)的影響。從節(jié)奏上看,目前到冬儲(chǔ)開(kāi)始還有約六周時(shí)間,01合約基差或還有伸縮的空間。操作上建議01與05合約正套。
(作者單位:徽商期貨)