總結(jié)：本周黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈各品種價(jià)格繼續(xù)沖高，但仍需警惕海外疫情反復(fù)對(duì)市場(chǎng)信心的壓制。究其原因來看：一是得益于年底鋼鐵需求的集中釋放，市場(chǎng)成品材庫存去化良好，現(xiàn)貨價(jià)格全線反彈；二是焦炭價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鐵礦價(jià)格有所補(bǔ)漲，成本支撐明顯；三是進(jìn)口成品材資源有所下降，疊加國內(nèi)限產(chǎn)措施影響，供應(yīng)壓力減弱。

以下是會(huì)議紀(jì)要詳情：

一、宏觀方面

9、10月份國內(nèi)重大項(xiàng)目迎來“開工潮”，制造業(yè)、建筑業(yè)仍處高位景氣區(qū)間，支撐大宗商品市場(chǎng)需求。預(yù)計(jì)10月PPI同比降幅收窄，CPI同比漲幅回落，工業(yè)企業(yè)利潤有望進(jìn)一步改善。隨著全球經(jīng)濟(jì)重啟及需求恢復(fù)，我國外貿(mào)出口維持較快增長，鋼材出口也逐步回暖。美國總統(tǒng)大選明朗，有利于新一輪刺激政策盡快出臺(tái)，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

二、原料各品種情況

（一）鐵礦石

◆ 本周觀點(diǎn)：先揚(yáng)后抑

上周鐵礦石基本面持續(xù)走弱，價(jià)格也延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。本周來看，鐵礦石發(fā)運(yùn)到港均有減量，但仍然高于今年均值線，疊加港口壓港船只可補(bǔ)充部分供應(yīng)量，因此港口庫存或仍能保持累庫趨勢(shì)，供應(yīng)寬松格局不改；需求方面，本周有高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)疊加近期鋼廠提貨積極，需求環(huán)比將呈現(xiàn)一定增量，供需格局環(huán)比好轉(zhuǎn)，對(duì)于礦價(jià)形成支撐。但是即將來臨的采暖季限產(chǎn)可能還會(huì)帶來鐵水及需求減量，礦石基本面再次轉(zhuǎn)差，因此短期內(nèi)礦價(jià)可能呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。

（二）煤焦

◆ 本周觀點(diǎn)：雙焦繼續(xù)維持偏強(qiáng)格局

焦煤：近期焦煤價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，冬季下游且補(bǔ)庫明顯，且受進(jìn)口煤政策影響，對(duì)國產(chǎn)焦煤有提振作用。而下游焦炭近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格繼續(xù)上漲，也帶動(dòng)了焦煤價(jià)格的上漲，伴隨著近期煤礦安全檢查的升級(jí)，預(yù)計(jì)本周焦煤價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，但下游焦化去產(chǎn)能將會(huì)影響焦煤需求，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格上漲幅度也比較有限。

焦炭：隨著焦化去產(chǎn)能的落地，焦炭供需端開始收縮，產(chǎn)量下降，但需求端高爐開工依然維持了高，高爐減產(chǎn)并不明顯。所以目前焦炭繼續(xù)維持了去庫狀態(tài)，目前已經(jīng)六輪上漲落地，在高爐沒有明顯減產(chǎn)預(yù)期之下，預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格仍將繼續(xù)上漲，目前市場(chǎng)預(yù)期仍將有1-2輪價(jià)格上漲空間。

（三）廢鋼

◆ 本周觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

上周螺紋鋼、鋼坯等成品材價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼廠利潤有所增加，螺廢差再度放大，多數(shù)長流程鋼廠拉漲廢鋼價(jià)格吸引到貨。周末之際華東主流鋼廠沙鋼廢鋼上調(diào)100元/噸，帶動(dòng)周邊市場(chǎng)跟漲，其余地區(qū)鋼廠多根據(jù)自身生產(chǎn)情況不同程度上漲。值得注意的是當(dāng)前廢鋼資源仍舊偏緊，對(duì)廢鋼價(jià)格有一定支撐。礙于電弧爐廠盈利情況不佳，必定壓制廢鋼價(jià)格上漲。綜合判斷，預(yù)計(jì)本周廢鋼市場(chǎng)價(jià)格以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

（四）鋼坯

◆ 本周觀點(diǎn)：基本面維持樂觀局勢(shì) 鋼坯價(jià)格尚有上漲空間

從本周基本面情況來看：供需方面，下游再次陷入短期的環(huán)保停產(chǎn)，打斷下游對(duì)坯需求回升速度，但鋼坯供應(yīng)由于高爐檢修減量預(yù)期存在，供需差短期內(nèi)仍有擴(kuò)大預(yù)期；

庫存方面：在價(jià)格上漲階段，下游采坯積極性尚可，廠內(nèi)坯料庫存顯增，操作繼續(xù)保持直發(fā)為主，現(xiàn)貨按需。而倉儲(chǔ)庫存降幅放緩，但貿(mào)易中間交投活躍（轉(zhuǎn)貨權(quán)不出庫），倉儲(chǔ)庫存降幅擴(kuò)大有待軋鋼廠內(nèi)坯料進(jìn)一步消化，降庫預(yù)期樂觀；

市場(chǎng)交投方面，鋼坯遠(yuǎn)期定價(jià)與即期現(xiàn)貨價(jià)差略有調(diào)整，從價(jià)差上普遍反應(yīng)出短期樂觀，中長期偏謹(jǐn)慎情緒。下游成品材市場(chǎng)隨著價(jià)格上行，交投顯活躍，但價(jià)格持續(xù)上漲后觀望心態(tài)顯現(xiàn)；另外從鋼坯跨區(qū)域聯(lián)動(dòng)的角度來看，唐山坯料資源部分投放天津市場(chǎng)，一定程度上加大唐山本地供應(yīng)缺口。

基于目前基本面情況，短期內(nèi)鋼坯價(jià)格仍存上漲空間，重點(diǎn)關(guān)注下游調(diào)坯品種材銷售情況以及期貨市場(chǎng)帶來的情緒變化。

三、鋼材各品種情況

（一） 建筑鋼材

◆ 本周觀點(diǎn)：繼續(xù)沖高、謹(jǐn)防回調(diào)

展望本周建筑鋼材市場(chǎng)，首先近期鋼廠檢修增加，螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落；其次鋼廠與市場(chǎng)庫存雙雙下降，庫存總量繼續(xù)消化，部分地區(qū)建筑鋼材現(xiàn)貨資源較為緊俏；然后市場(chǎng)成交繼續(xù)好轉(zhuǎn)，建筑鋼材表觀消費(fèi)量明顯上升，表明下游需求繼續(xù)放量。綜合來看，近期原料價(jià)格堅(jiān)挺，加之成交放量下市場(chǎng)庫存加速消化，短期建筑鋼材價(jià)格或仍有繼續(xù)沖高的可能，同時(shí)考慮到近期市場(chǎng)價(jià)格拉漲過快，亦需警惕高價(jià)資源成交不暢可能帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）中厚板

◆ 本周觀點(diǎn)：震蕩走強(qiáng)

上周市場(chǎng)價(jià)格小幅走強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格存在著明顯的被壓制，原因部分在于成交不暢以及市場(chǎng)規(guī)格暫不齊全等諸多因素。本周主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：1、市場(chǎng)情緒面暫時(shí)并未有明顯的被激發(fā)，交易氛圍偏差部分壓制了漲價(jià)積極性；2、中厚板成交各區(qū)域呈現(xiàn)不順暢的現(xiàn)象，加之區(qū)域市場(chǎng)也存在著規(guī)格不齊全的現(xiàn)象，壓制了價(jià)格的上漲；3、廠庫持續(xù)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)不變，市場(chǎng)規(guī)格預(yù)計(jì)近一兩周補(bǔ)充齊全，部分利好價(jià)格；4、上游產(chǎn)出近期雖然波動(dòng)，但整體處在略高于10月份均值但低于9月份均值的背景之下。

綜合預(yù)計(jì)，短期市場(chǎng)雖然暫時(shí)受到壓制，但向下的利空因素并不集中，預(yù)計(jì)價(jià)格還是會(huì)呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)的格局。

（三）冷熱軋

◆ 本周觀點(diǎn)： 熱冷軋高位繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

熱軋：

供應(yīng)：本周鋼廠檢修再度開始，產(chǎn)量預(yù)期在318-322萬噸/周，由于軋一永久退出，因此11-12月產(chǎn)量難以回到高點(diǎn)；

廠庫：近期鋼廠訂單較好，由于產(chǎn)量總體偏低，廠庫轉(zhuǎn)移至社庫的意愿較強(qiáng)，廠庫仍將會(huì)有繼續(xù)下降的空間。不過隨著庫存的降低，大幅去庫的難度會(huì)逐步增加，短期會(huì)存在逐步去庫的水平，本周預(yù)計(jì)在98-103萬噸水平；

社庫：本周市場(chǎng)成交略有下降，但開平較去年同期持平，倉庫反饋入庫小于出庫。目前看北方本地平衡可維持的情況下，北向南壓的流向雖然存在，但總量不大，對(duì)南方地區(qū)帶來有效支撐。不過對(duì)11月份預(yù)期看，北方QC價(jià)差無法有效拉開的情況下，市價(jià)上升動(dòng)力就會(huì)持續(xù)；

需求：下游從Mysteel調(diào)研結(jié)果和預(yù)期看，直接制造業(yè)依然維持較好的消費(fèi)，對(duì)冷軋的支撐較為明顯；其他大行業(yè)看，鋼結(jié)構(gòu)的趕工與項(xiàng)目開工，仍在小幅上升，反饋至12月前可維持；工程機(jī)械類產(chǎn)品，季節(jié)性采購回落略有體現(xiàn)，所幸下降的幅度略小，對(duì)當(dāng)前整體影響并不大；而造船與集裝，企業(yè)反饋訂單甚至已接到明年2-4月份，這對(duì)于消費(fèi)的支撐而言可維持；目前華北區(qū)域帶鋼的受限，產(chǎn)量下降，而當(dāng)?shù)氐南M(fèi)維持，對(duì)于熱軋代替帶鋼的量仍處于較高水平；出口方面看，由于國內(nèi)外價(jià)差持平，鋼廠并不愿意在國內(nèi)消費(fèi)尚可的情況下，降價(jià)對(duì)外銷售，因此年底前出口好轉(zhuǎn)的可能性不高，但當(dāng)前進(jìn)口就1-2個(gè)月后價(jià)格與當(dāng)前市價(jià)持平的情況下，進(jìn)口意愿不大，整體而言對(duì)市場(chǎng)相對(duì)有利。就總體消費(fèi)看，部分行業(yè)呈現(xiàn)季節(jié)性消費(fèi)的下降，但2次疫情突發(fā)事件所導(dǎo)致的制造業(yè)消費(fèi)回升和海外供應(yīng)量下降2方面影響下，當(dāng)前需求可較去年持平。

市場(chǎng)情緒：商家因市場(chǎng)流通量少，不愿低售惜售情況存在，預(yù)期本周的價(jià)格預(yù)期在4000-4100元/噸之間偏強(qiáng)。

冷軋：本周全國冷軋現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)寬幅上漲?；久婵矗滠埞?yīng)周環(huán)比小幅增加，廠庫微增，社庫下降明顯。市場(chǎng)情緒面看，受期貨電子盤震蕩走強(qiáng)帶動(dòng)，鋼鐵現(xiàn)貨價(jià)格大幅上行，冷軋品種上漲情緒表現(xiàn)突出。局部大市場(chǎng)反饋看，近期冷軋?jiān)俅卫瓭q，大部分區(qū)域價(jià)格已經(jīng)突破同期水平，表示很難再大幅拉漲，漲幅或高位逐步收窄，訂貨相對(duì)謹(jǐn)慎。

預(yù)計(jì)本周冷軋現(xiàn)貨或繼續(xù)高位運(yùn)行為主。

聲明：

文中所有數(shù)據(jù)來自鋼聯(lián)數(shù)據(jù)和Mysteel調(diào)研，

觀點(diǎn)會(huì)隨著市場(chǎng)的變化而變化，請(qǐng)及時(shí)交流；

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，操作需謹(jǐn)慎。