大家好，歡迎收聽(tīng)本期的亮哥說(shuō)鋼鐵節(jié)目，我是大家的老朋友亮哥，來(lái)自鋼聯(lián)金屬產(chǎn)業(yè)研究中心。

這周鋼材的價(jià)格終于跌了，其實(shí)不僅是成品鋼材，原料端的鐵礦石、焦煤焦炭、廢鋼等都跌了，黑色產(chǎn)業(yè)鏈就是如此，在大趨勢(shì)的面前通常都是十分一致的。一直保持對(duì)我們節(jié)目關(guān)注的朋友對(duì)此次回調(diào)應(yīng)該不會(huì)太意外，上期的節(jié)目里我已經(jīng)說(shuō)的很明確了，近期價(jià)格之所以能一直漲，其實(shí)并不缺貨，缺的是利空，在大家手里都有貨的情況下，一旦出現(xiàn)稍微強(qiáng)一些的利空市場(chǎng)的貨源就會(huì)變得十分充裕，價(jià)格拐點(diǎn)也會(huì)馬上出現(xiàn)，那些已經(jīng)獲利的人肯定要趕緊了結(jié)落袋為安。我還說(shuō)制造業(yè)是一個(gè)國(guó)家的根基，如果說(shuō)只有讓鋼價(jià)回歸才能抑制礦價(jià)，并且減少對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴，那一定會(huì)有利空鋼價(jià)的政策出來(lái)。這不，話音剛落，總理發(fā)話要注意大宗商品價(jià)格上漲問(wèn)題了，沒(méi)多久功夫價(jià)格就真的回調(diào)了，因此也有朋友說(shuō)我是“烏鴉嘴”，如果說(shuō)每次都能說(shuō)準(zhǔn)，那這個(gè)烏鴉嘴我也樂(lè)意當(dāng)。

一、本周鋼市運(yùn)行復(fù)盤

自夸完畢，接下來(lái)我們照例復(fù)盤下最近一周市場(chǎng)運(yùn)行的邏輯。走勢(shì)大家都看到了，沖高回落，如果要說(shuō)總結(jié)回調(diào)的原因，我認(rèn)為有這么幾點(diǎn)：

一是南方雨水天氣增多，最近基本上是一天下雨一天晴，做螺紋鋼現(xiàn)貨的朋友都知道，這還只是南方進(jìn)入夏天的前奏，梅雨天都還沒(méi)來(lái)呢，這種天氣下面建筑工地混凝土施工的進(jìn)度肯定是要下降的，因?yàn)榇笥晏鞎r(shí)澆筑混凝土，混凝土中作為凝結(jié)作用的水泥容易被沖刷掉，混凝土的標(biāo)號(hào)降低或者徹底失效都有可能，雖然現(xiàn)在混凝土凝結(jié)時(shí)間很快，終凝時(shí)間只要半天功夫，但真的要到完全硬化還是需要幾天甚至十幾天時(shí)間的，像現(xiàn)在這種一天下雨一天晴的情況，工地的施工量至少要減少1/3，對(duì)照之前工地趕工期而支撐的消費(fèi)強(qiáng)度，那下降的就更明顯了；

二是近期價(jià)格快速上漲已經(jīng)令用鋼下游普遍表示吃不消，大家知道4月份亮哥就在長(zhǎng)三角和珠三角一帶走訪制造業(yè)企業(yè)，當(dāng)時(shí)受訪企業(yè)還表示暫時(shí)還能扛得住，但是5月份鋼價(jià)直擊拉漲一千則是成為了“壓垮”采購(gòu)的最后一根稻草，不少企業(yè)紛紛表示因成本原因暫停接單，而價(jià)格的暴漲也讓大家忽視了另一個(gè)事件，就是全球性的芯片短缺，汽車、家電、機(jī)械等行業(yè)企業(yè)各顯神通采購(gòu)芯片，而這種采購(gòu)又進(jìn)一步加劇了芯片的短缺，某汽車核心零部件供應(yīng)商表示缺芯已經(jīng)直接影響了他們四五月份約8%的產(chǎn)量，這也進(jìn)一步影響了下游企業(yè)對(duì)鋼鐵的消費(fèi)需求；

第三點(diǎn)是美國(guó)印的大量的鈔票開(kāi)始推高自己家的通脹水平了。之前我還很納悶，美國(guó)印了這么多錢，怎么就能做到通脹率繼續(xù)保持在2%以下的呢？當(dāng)時(shí)只能以美元的流通能力強(qiáng)，通脹壓力被其他國(guó)家承擔(dān)了來(lái)解釋，但是常在河邊走哪有不濕鞋，大量的貨幣進(jìn)入了消費(fèi)者的口袋，據(jù)說(shuō)美國(guó)失業(yè)人員每周拿到的補(bǔ)貼比上班時(shí)候還多，所以就出現(xiàn)了高失業(yè)率和高消費(fèi)并存的奇怪場(chǎng)景，券商研報(bào)也表示，美國(guó)這一輪的通脹主要是由消費(fèi)帶來(lái)的，這與大部分發(fā)展中國(guó)家面臨的輸入性通脹有明顯的不同，但癥結(jié)都是錢印的太多了，所以4月份美國(guó)CPI大幅提升至4.2%，核心通脹率也達(dá)到3%，輕松突破之前一直糾結(jié)的2%的紅線，所以市場(chǎng)上紛紛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)這會(huì)兒總得加息了吧；

第四就是國(guó)內(nèi)對(duì)大宗商品價(jià)格的關(guān)注層次越來(lái)越高，之前雖然部委也在發(fā)話，但畢竟要在確定了年內(nèi)壓減粗鋼產(chǎn)量的背景下還要壓制價(jià)格，這需要多個(gè)部委的配合，這也是為什么之前市場(chǎng)并不買賬的原因，而當(dāng)總理也在提這件事了之后，部委之間的協(xié)調(diào)被打通，我們看到多地開(kāi)始約談鋼企價(jià)格過(guò)高的問(wèn)題。

二、短期仍是階段性回調(diào)，拐點(diǎn)還不可知

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這一輪下跌主要是市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生了變化，例如國(guó)內(nèi)開(kāi)始約談鋼廠，國(guó)際上美元的加息預(yù)期高漲等，還有就是下游采購(gòu)吃不消了，疊加芯片短缺，工業(yè)消費(fèi)被硬生生的壓了下來(lái)。因此我個(gè)人認(rèn)為這一輪的回調(diào)可能不會(huì)太順暢，大概率是一次擠壓水分的回調(diào)，而不是大周期的拐點(diǎn)。我們?nèi)豪镉信笥颜f(shuō)螺紋鋼價(jià)格要直接跌到4500元/噸，也就是差不多跌2000元/噸，跌回到春節(jié)前的水平，年內(nèi)有可能但當(dāng)前比較難，因?yàn)榫臀易约菏煜さ哪切┯娩撓掠纹髽I(yè)都在等著價(jià)格回調(diào)之后去鎖遠(yuǎn)期的貨，或者是抄底買現(xiàn)貨。所以現(xiàn)在的情況下最終端的消費(fèi)并不差，價(jià)格的回調(diào)是由于工業(yè)生產(chǎn)這個(gè)環(huán)節(jié)虧本了主動(dòng)減少采購(gòu)所致，在這種情況下一旦下游利潤(rùn)有所恢復(fù)采購(gòu)需求也就會(huì)釋放出來(lái)，這是我認(rèn)為短期價(jià)格不會(huì)深跌的第一點(diǎn)原因，第二就是海外市場(chǎng)價(jià)格依然偏高，按照我們鋼聯(lián)國(guó)際頻道的數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)的鋼鐵價(jià)格略高于亞洲主要產(chǎn)鋼國(guó)，但是低于歐洲和南北美洲，所以如果這次的下跌沒(méi)辦法成為海外大宗價(jià)格下跌的導(dǎo)火線，國(guó)內(nèi)價(jià)格在海外價(jià)格的支撐下也難以深跌。

三、美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度以及美元的走勢(shì)很關(guān)鍵

其實(shí)分析了這么一圈之后，我們驚奇的發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是全球突然旺盛起來(lái)的消費(fèi)能力，還是脫離基本面的價(jià)格炒作，背后都是流動(dòng)性問(wèn)題，因此鋼材價(jià)格什么時(shí)候出現(xiàn)真正的拐點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策是當(dāng)前的關(guān)鍵問(wèn)題，當(dāng)然這話并不是說(shuō)國(guó)內(nèi)的供需不重要，而是在全球性大宗商品上漲的趨勢(shì)中國(guó)內(nèi)政策能夠騰挪的空間相對(duì)有限，比如說(shuō)要平抑國(guó)內(nèi)鋼價(jià)，如果用市場(chǎng)化的手段只能是增加鋼材供給，但是又不能增加對(duì)鐵礦石的消費(fèi)，那么只能是直接增加成品鋼材的進(jìn)口或者是廢鋼、鋼坯等非礦石原料的進(jìn)口，但是從歷史進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看這一塊能夠補(bǔ)充的量比較有限，而如果要用行政方式強(qiáng)壓國(guó)內(nèi)鋼價(jià)，又有可能因內(nèi)外價(jià)差而導(dǎo)致內(nèi)貿(mào)轉(zhuǎn)出口。那么美國(guó)近期縮減QE或者加息的可能性大不大呢，亮哥也是翻了不少的機(jī)構(gòu)研報(bào)，目前來(lái)看二季度政策轉(zhuǎn)變的可能性比較低，如此超預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后美聯(lián)儲(chǔ)官員趕緊出來(lái)滅火，可以看出他們也在觀望，至少不會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)月的數(shù)據(jù)就做調(diào)整，所以機(jī)構(gòu)也表示如果美國(guó)通脹數(shù)據(jù)延續(xù)到三季度，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的可能性將大大增加，如果在鋼材淡季的時(shí)候疊加國(guó)際貨幣局勢(shì)的轉(zhuǎn)變，屆時(shí)鋼材價(jià)格才有望出現(xiàn)真正意義上的回調(diào)。

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