一、宏觀方面

國內(nèi)方面，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，尤其是適當(dāng)提高財(cái)政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模。國際方面，為了緩解全球市場美元流動(dòng)性問題，美聯(lián)儲(chǔ)祭出了本輪救市啟動(dòng)之后的最重磅政策。其中包括無限量債券購買，并制定計(jì)劃確保信貸流向企業(yè)和地方政府。在截至3月25日的一周，美聯(lián)儲(chǔ)持有的資產(chǎn)規(guī)模增加5860億美元，達(dá)到了5.25萬億美元。

二、原料各品種情況

（一）鐵礦石

1、上周價(jià)格變化

2、上周基本面變化

◆ 本周觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng)

上周進(jìn)口鐵礦石市場價(jià)格窄幅波動(dòng)。本周來看，供應(yīng)方面，海外礦山發(fā)運(yùn)量與到港量窄幅波動(dòng)。需求方面，預(yù)計(jì)本周復(fù)產(chǎn)高爐恢復(fù)正常生產(chǎn)，同時(shí)北方采暖季限產(chǎn)即將結(jié)束，鋼廠復(fù)產(chǎn)計(jì)劃增多，鐵水產(chǎn)量依然維持上漲趨勢。上周鋼廠采購偏少，疏港高位多以增加廠內(nèi)庫存為主，本周預(yù)計(jì)存在補(bǔ)庫需求。總體來看，在供應(yīng)持穩(wěn)需求回升的情況下，預(yù)計(jì)本周礦價(jià)或?qū)⒊收鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。

（二）煤焦

1、上周價(jià)格變化

2、上周基本面變化

◆本周觀點(diǎn)：焦煤仍有下調(diào)預(yù)期 焦炭價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行

焦煤：焦煤方面近期供應(yīng)端相對平穩(wěn)，部分洗煤廠由于銷售壓力較大、廠內(nèi)精煤庫存累積，有主動(dòng)減產(chǎn)現(xiàn)象，而需求端焦企利潤低位，采購補(bǔ)庫積極性較低，整體焦煤略顯寬松，同時(shí)大礦二季度長協(xié)價(jià)格也有不同程度下調(diào)，預(yù)計(jì)短期煉焦煤現(xiàn)貨仍將承壓偏弱運(yùn)行。

焦炭：焦炭方面各區(qū)域目前環(huán)?，F(xiàn)場政策相對寬松，焦炭供應(yīng)端開工相對平穩(wěn)，港口庫存上升明顯，個(gè)別焦企有將廠內(nèi)庫存轉(zhuǎn)到港口行為；鋼廠高爐開工小幅回升，采購多按需為主，需求端依舊占據(jù)主動(dòng)權(quán)，由于焦企利潤低位，鋼廠打壓原料意向暫緩，預(yù)計(jì)短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，若焦煤端繼續(xù)走弱，焦企成本下滑后，不排除焦炭有第五輪下調(diào)可能。

（三）廢鋼

1、上周價(jià)格變化

2、上周基本面變化

◆ 本周觀點(diǎn)：弱勢下行

從成材的價(jià)格表現(xiàn)來看，短期內(nèi)仍處于震蕩下行的態(tài)勢，勢必抑制廢鋼價(jià)格的表現(xiàn)。與此同時(shí)，隨著螺廢差、生廢差的擴(kuò)大，廢鋼經(jīng)濟(jì)效益有所好轉(zhuǎn)，電弧爐廠有利可圖，復(fù)產(chǎn)積極性必然提高，對廢鋼需求有一定支撐。整體來看，為保證電弧爐廠的利潤，廢鋼價(jià)格上漲有阻力，本周仍以弱勢下行為主。

（四）鋼坯

1、上周價(jià)格

2、基本面變化

◆ 本周觀點(diǎn)：坯材價(jià)差進(jìn)一步縮小 鋼坯壓力增加

上周鋼坯供需結(jié)構(gòu)小幅調(diào)整，保持需強(qiáng)于供局面；庫存結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化，倉儲(chǔ)庫存繼續(xù)保持降庫趨勢，但廠內(nèi)庫存轉(zhuǎn)增，但廠內(nèi)轉(zhuǎn)增多為低價(jià)補(bǔ)庫行為；供需、庫存對價(jià)格的支撐作用持續(xù)存在。但從下游軋鋼企業(yè)產(chǎn)銷來看，周內(nèi)成品價(jià)格不同程度下跌，材、坯跌幅的不對等導(dǎo)致部分品種產(chǎn)銷利潤進(jìn)入倒掛區(qū)間，進(jìn)而直接影響采坯情緒，直發(fā)資源周后期呈放緩之勢。短期內(nèi)價(jià)格壓力仍將主要由下游成材利潤決定，且目前鋼坯庫存及下游成品庫存尚屬偏高水平，降庫仍為市場主趨勢。綜合以上基本面預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼坯價(jià)格保持窄幅震蕩局面。

三、鋼材各品種情況

（一） 建筑鋼材

1、上周價(jià)格

2、基本面變化

◆ 本周觀點(diǎn)：震蕩趨弱

供應(yīng)方面，華北、東北、西北個(gè)別長流程企業(yè)本周陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，另外華東、西南、華南短流程也將少量恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)估螺紋鋼周產(chǎn)增加20萬噸左右；

需求方面，北方消費(fèi)快速恢復(fù)，南方消費(fèi)維持正常偏高水平，市場流通量恢復(fù)至去年同期水平；

庫存方面，短期消費(fèi)集中釋放，預(yù)估本周廠庫、社庫維持下降趨勢，降幅較上周相比變化不大，螺紋鋼庫存預(yù)估下降120-130萬噸；

心態(tài)方面，雖然市場整體進(jìn)入去庫階段，但高庫存背景下對于市場心態(tài)影響較大，商家心態(tài)整體偏弱；

綜合來看，預(yù)計(jì)本周國內(nèi)建材市場價(jià)格漲跌驅(qū)動(dòng)不足，價(jià)格仍將繼續(xù)震蕩調(diào)整為主。

（二）中厚板

1、上周價(jià)格、基本面變化

◆ 本周觀點(diǎn)：震蕩偏弱 但跌幅有限

本周市場價(jià)格小幅下調(diào)，情緒面短期存在波動(dòng)，產(chǎn)出環(huán)節(jié)壓力繼續(xù)，庫存環(huán)節(jié)繼續(xù)壓力釋放，短期主要關(guān)注點(diǎn)如下：

第一，庫存連續(xù)第二周繼續(xù)降低，繼續(xù)帶給市場需求繼續(xù)回升的預(yù)期。

第二，供應(yīng)環(huán)節(jié)短期提升，目前來看短期由于利潤的支撐，供應(yīng)端減產(chǎn)可能性較低。

第三，鋼廠定價(jià)本周存在著階段性的小幅松動(dòng)，但是大部分生產(chǎn)企業(yè)還是有較強(qiáng)的挺價(jià)意愿存在。

第四，臨近月底，貿(mào)易商資金層面的情況偏緊張，階段性對價(jià)格有沖擊。

短期預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)震蕩偏弱，但跌幅有限。

（三）冷熱軋

1、上周價(jià)格變化

2、上周基本面情況

◆ 本周觀點(diǎn)：短期價(jià)格壓力繼續(xù)存在

熱軋：

供應(yīng)：熱軋鋼廠供應(yīng)量在本周出現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)下周在309萬噸/周，屆時(shí)利用率將在81%左右；

廠庫：鋼廠廠庫繼續(xù)呈現(xiàn)轉(zhuǎn)移，不過鋼廠在逐步復(fù)產(chǎn)過程中，無新增檢修的情況下，廠庫降速較之前會(huì)有所放緩。后期復(fù)產(chǎn)預(yù)期增加后速度還會(huì)下降，就4月份整體廠庫去庫在每周6-8萬噸之間；

需求：下游復(fù)工與效率基本大部分恢復(fù)，不過從Mysteel調(diào)研情況看，本周企業(yè)趕工意愿并不強(qiáng)烈，且部分公認(rèn)的略好的行業(yè)也呈現(xiàn)集中競爭的情形，后期訂單壓力會(huì)有所上升。制造業(yè)企業(yè)反饋，出口訂單已有出現(xiàn)毀單的情況，后期鋼制品出口難度增加。

社庫：社會(huì)庫存壓力繼續(xù)呈現(xiàn)，鋼廠雖然庫存壓力減少，但其他方面壓力會(huì)繼續(xù)上升。不過就后期降庫速度看，要到達(dá)去年水平最少得維持2個(gè)月才有可能到達(dá)。目前看，雖然加工量較大，但上漲出現(xiàn)一定回落，下游的訂單持續(xù)力壓力將會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)考驗(yàn)。

市場預(yù)判：近期市場對于走勢邏輯而言，熱軋受到國外影響最大，而國內(nèi)需求環(huán)比上升，同比下降的問題逐步浮出水面。現(xiàn)貨市場則更多的考慮是如何降低庫存與解決資金壓力，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。目前貿(mào)易商去鋼廠訂貨的積極性不高，正常訂貨，而且?guī)齑娼档秃蟛粫?huì)再將庫存累高，考慮到庫存水平問題，會(huì)抑制市場價(jià)格的高點(diǎn)，同時(shí)也會(huì)將壓力推導(dǎo)給鋼廠，壓力繼續(xù)維持。

冷軋：

鋼廠接單：鋼廠的接單情況在：1，出口訂單2，汽車鋼訂單3，貿(mào)易商普冷接單。從了解的情況來看，鋼廠涉及的均有不同程度的壓力，而貿(mào)易商訂貨也是盡可能少定。

鋼廠生產(chǎn)：冷軋鋼廠雖有部分檢修，但減產(chǎn)的總量和影響的需求相比還是不大。

市場預(yù)判：即使國內(nèi)新冠疫情有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)復(fù)工，但目前全球需求的減弱已經(jīng)是不爭的事實(shí)，作為產(chǎn)成品出口比例較高的品種，冷軋?jiān)谖磥硪欢螘r(shí)間內(nèi)還是偏弱運(yùn)行，最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)還是需要鋼廠的減產(chǎn)，緩和供需矛盾。由于上周跌幅很大，因此短期內(nèi)即使大趨勢不變，但幅度會(huì)暫時(shí)緩和一下。

聲明：

文中所有數(shù)據(jù)來自鋼聯(lián)數(shù)據(jù)和Mysteel調(diào)研，

觀點(diǎn)會(huì)隨著市場的變化而變化，請及時(shí)交流；

市場有風(fēng)險(xiǎn)，操作需謹(jǐn)慎。